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圖：越秀交通（01052）

越秀交通（01052）上月宣布以總代價10.98億元（人民幣，下同）向母公司廣州越秀集團收購在中國河南省經營蘭尉高速公路的公司的100%股權，將以銀行併購貸款（60%）和內部財務資源（40%）支付。根據收購目標股權的評估市場價值11.11億元，如以偏向保守的估計，該項收購的內部回報率（IRR）為9.5%。

蘭尉公路通車17年，公路收費里程為61.03公里，為河南省效益較好的路線之一。目標公司於2021年全年度經審核收益為約3.09億元，除稅前純利約為3601.1萬元。於今年首7個月，未經審核收益為約1.98億元，除稅前純利約為3431.0萬元，按年增幅分別達13.78%及超過80%。

收購完成後，越秀交通控股的高速公路收費里程將增加約12.32%，由495.2公里增加至556.23公里，首年可立即為上市公司帶來淨盈利貢獻，並在將來持續為路費收入和利潤的增長增添動力，因此本次收購將在保持財務穩健性的同時提升股東收益，值得支持。

股價上月低位反彈

越秀交通股價上月跌至低位後已開始反彈，預期息率有逾7倍，市況仍算波動下，可中長線於3.2港元買入，目標4.2港元，跌破2.8港元止蝕。

（作者為國泰君安國際投資策略師、證監會持牌人士，並無持有上述股票）

关键词： 越秀交通 高速公路